即时比分网 核心赛谈全景: 光模块扩产潮、MLCC超等周期与策略资源机遇

核心导读

本期聚焦四大高景气主义：光模块建造（2026年扩产大年，订单增速考据高景气）、MLCC（高端产能应用率破90%，AI+新动力车共振催生超等周期）、铍金属（核聚变/航空航天卡脖子原料，供需缺口接续扩大）及制冷剂（英好意思政策松捆蔓延盈利窗口，中国出口量价都升）。履行源自持牌机构，仅供参考，不组成投资冷漠。

一、 光模块建造：2026年扩产大年，订单高增考据高景气

评级机构： 招商证券

1. 行业逻辑：扩产驱动建造需求爆发

2026年光模块行业干涉扩产大年，上游建造采购需求高速增长。这一趋势已在头部企业一季报中取得考据：联讯仪器单季度营收同比+142.52%、净利润+515.17%，订单能见度高，充分印证行业高景气。建造行业具备自然订单跳跃性，面前在手订单快速增长，预示将来1-2年岁迹高度细目性。

2. 板块事迹：利润增速远超营收，筹划杠杆显耀

2026Q1光模块建造行业合座营收同比+46.70%，归母净利润同比+95.39%，利润增速约为营收的2倍，范围效应突显。

方针

2026Q1营收（亿元）

同比增速

2026Q1归母净利润（亿元）

同比增速

联讯仪器

4.88

+142.52%

1.19

+515.17%

博众精工

14.81

+100.90%

0.28（扭亏为盈）

-191.93%

凯格精机

3.40

+72.80%

0.65

+95.66%

罗博特科

1.64

+69.33%

-0.39

+48.33%

日联科技

2.96

+48.34%

0.44

+24.98%

3. 机构持仓：共鸣度接续进步

公募基金2026Q1对光模块建造板块持仓显耀上升，核心标的基金持股比例（占敞开股）如下：

证券代码

证券简称

总市值（亿元）

2026Q1涨跌幅

2025Q1

2025Q2

2025Q3

2025Q4

2026Q1

603203.SH

快克智能

169

-4.2%

0.74%

2.14%

2.48%

4.92%

1.81%

301338.SZ

凯格精机

236

+91.7%

0.03%

4.99%

3.01%

7.63%

11.67%

002957.SZ

科瑞技艺

202

+22.9%

1.46%

2.35%

1.93%

5.94%

4.10%

300757.SZ

罗博特科

1043

+63.1%

2.74%

5.36%

2.42%

5.81%

6.77%

301312.SZ

智立方

181

+72.1%

1.65%

2.14%

0.00%

0.20%

4.34%

688312.SH

燕麦科技

147

+42.0%

9.10%

13.05%

6.03%

5.52%

2.58%

002980.SZ

华盛昌

242

+99.8%

1.92%

0.74%

0.80%

1.11%

6.39%

4. 投资逻辑与标的

要点关心测试建造（联讯仪器、日联科技）、自动化拼装建造（凯格精机、快克智能、科瑞技艺）及通用测试测量仪器（华盛昌、优利德）三大主义。恒久看，光模块向800G/1.6T迭代、国产替代加快，建造需求具备强接续性。

二、 MLCC：超等周期运行，高端产能应用率破90%

评级机构： 中信建投

1. 行业拐点：产能应用率残害临界点，加价通谈开启

MLCC（多层陶瓷电容器）行业迎来新一轮超等周期，2026Q1高端产线产能应用率残害90%，干涉价钱上行通谈。村田、三星电机等一线龙头Q1呈现“淡季不淡”特征，瞻望将来1-2个季度全行业加价节拍进一步明确。

2. 需求驱动：AI+新动力车共振，结构性紧缺突显

AI职业器对高端MLCC产生“产能乘数效应”：比拟传统职业器，AI职业器MLCC用量翻倍，且高容值（1μF以上）、耐高温（85℃+）家具占比超60%，单主板MLCC总价进步1倍。TrendForce预测，2026年AI职业器出货量同比+41.5%，2027年需求较2025年翻倍。

卑劣场景

MLCC需求特征

占比（2025年）

AI职业器

高容值、耐高温，单台用量3000-4000颗

1.1%（占产能7.5%）

新动力车

车规级高可靠性，单辆用量5000-10000颗

18%

虚耗电子

惯例规格，单台用量100-500颗

65%

3. 供给样式：高端产能集中，议价权向龙头歪斜

大众高端MLCC产能集中在村田（40%）、三星电机（20%）、太阳诱电（15%），国内企业以中低端为主。AI需求爆发后，日韩厂商将更多产能转向高端，进一步压缩虚耗级MLCC供给，结构性加价压力增大。

4. 产业链契机

材料端：博迁新材（纳米镍粉，导入三星电机供应链）、国瓷材料（陶瓷粉体，即时比分网2026世界杯赛事直播入口高容MLCC核心原料）；

器件端：三环集团（车规MLCC残害）、风华高科（高端产能扩产）；

配套材料：洁好意思科技（离型膜/载带，MLCC封装核心）。

三、 铍金属：核聚变/航空航天卡脖子原料，策略属性突显

评级机构： 中信建投

1. 供给：大众操纵性强，中国对外依存度高

2025年大众矿产铍产量仅430吨，好意思国独占53%（230吨），巴西（19%）、中国（18%）紧随后来。供给高度集中于好意思国Materion公司（占大众70%份额），掌持“采矿-冶真金不怕火-加工”全产业链，且核心矿山（斯波尔山）品位接续下滑（从0.3%降至0.246%），扩产弹性极低。

2. 需求：双轮驱动，缺口接续扩大

铍被称为“空间金属”“核芯金属”，75%用于铍铜合金（虚耗电子/通讯建造），20%用于金属铍/铍铝合金（航空航天/核聚变）。2025年中国铍需求约100吨，瞻望2040年将达210吨，供需缺口从55吨扩大至162吨。

应用范围

核心场景

需求占比

核聚变

ITER面貌第一壁包层材料（单面貌需13吨铍瓦）

15%

航空航天

飞机把握面、导弹壳体、卫星结构件

25%

国防军工

惯性导航仪、红外对准系统

20%

虚耗电子

铍铜合金（相连器、弹簧片）

40%

3. 价钱与策略意旨

铍价从2022年的6000元/千克涨至2026年的近9000元/千克，后续核心有望接续抬升。中国铍资源对外依存度高，若地缘政事冲突加重，靠近“卡脖子”风险，亟需构建“国外渠谈拓展+国内资源勘查+回收应用”的保险体系。

4. 核心标的

东方钽业：参股西材院（国内铍材研发核心），残害聚变级铍材制备技艺，曾为ITER面貌供应铍瓦；

西部黄金：子公司富蕴恒盛铍业聚焦氧化铍及铍铜母合金范围化坐褥。

四、 制冷剂：国外政策松捆，中国出口量价都升

评级机构： 国信证券

1. 国外政策：蔓延三代制冷剂生命周期

英国：推迟原定2027年的HFCs（三代制冷剂）更严格淘汰酌量，导致R410a/R407c价钱暴涨60%，R134a/R32涨30%-35%；

好意思国：EPA放宽GWP（大众变暖潜能值）终了，删除住宅/轻型商用空调对高GWP制冷剂的装配截止条目，三代制冷剂替换周期蔓延。

2. 国行家情：价钱接续高涨，景气度延续

2026Q1国内制冷剂价钱全线攀升：R22均价1.69万元/吨（面前2.2万元/吨），R32均价6.25万元/吨（面前6.3万元/吨），R134a均价5.8万元/吨（面前6.1-6.2万元/吨）。配额集中度高，企业控量保价，市集信心强盛。

3. 投资逻辑

中国手脚大众主要制冷剂供应方，国外需求蔓延、出口量价都升，龙头企业盈利窗口期拉长。关心配额龙头：巨化股份、东岳集团、三好意思股份。

五、 风险教导

光模块扩产经过不足预期；MLCC加价传导受阻；铍资源勘查/回收技艺残害冉冉；制冷剂国外政策反复；

招商证券（郭倩倩，S1090525060003）《光模块建造行业2026年一季报综述：卑劣干涉扩产大年，建造贸易绩弹性显耀》（2026.05.26）

中信建投（王介超，S1440521110005）《有色金属行业：迎接MLCC超等周期，疼爱产业链投资机遇》（2026.05.23）

中信建投（王介超，S1440521110005）《新质坐褥力金属元素专题六：铍，地缘操纵属性卓绝的“空间金属”与“核芯金属”》（2026.05.25）

国信证券（杨林即时比分网，S0740519080001）《英好意思调解三代制冷剂淘汰节拍，利好中国制冷剂出口量价进步》（2026.05.26）